Фонд и его свойства

  Фонд – обособленная часть денежных средств, имеющих определенное целевое назначение. Это - финансовый инструмент, широко применяющийся в экономической практике. Он обладает рядом свойств, которые следует использовать в управлении корпоративными финансами.

   К наиболее важным свойствам фонда отнесем:

  1. Состав объектов, включаемых в фонд. Обычно это – денежные средства.

   2. Обособленность фонда – наличие границ между фондами. Такие границы могут быть формальными, физическими, юридическими и т.п. Обычно границы задаются в виде некоторых условий. Если объект удовлетворяет этим условиям, он включается в фонд, если не удовлетворяет – не включается.

   3. Целевое назначение и функции фонда. Целевое назначение фонда - задача, для решения которой он создается. Для достижения этой цели фонд осуществляет деятельность по привлечению, накоплению и генерации активов. При этом фонд выполняет производительную и накопительную функции. Накопительная функция выражается в накоплении запасов. Производительная – в генерировании финансовых потоков. Одна из функций может отсутствовать или быть главной. В зависимости от того, какая из них считается главной, фонды можно дифференцировать на фонды-генераторы и фонды-аккумуляторы.

   Целью фондов-генераторов, является производительная функция, за-ключающаяся в преобразовании активов притоков в активы оттоков. Основным результатом функционирования этих фондов считаются состав и величины (модули) генерируемых ими оттоков. Эти оттоки являются активами, созданными фондом.

   Запасы рассматриваются как имущество корпорации, использованное для генерирования финансовых потоков. Величины генерируемых потоков могут иметь пропорциональную зависимость от величин запасов. Однако в фондах-генераторах значительные запасы обычно считаются нежелательными, подлежащими минимизации. А рост величин генерируемых потоков рекомендуется осуществлять за счет более эффективного использования запасов. Для корпоративных финансов характерно преимущественное использование фондов-генераторов.

   Целью фондов – аккумуляторов является накапливание запасов активов. Запасы могут выполнять различные функции:

  - технологическую, обусловленную технологией преобразования притоков в оттоки,

   - страховую, заключающуюся в компенсации недостаточности модулей притоков,

   - ценностную, при которой накопление запаса является основной целью фонда.

   В фондах-аккумуляторах, запасы, как правило, выполняют ценностную функцию. Оттоки, уменьшающие запасы, являются нежелательным элементом таких фондов.

   Отметим, что некоторые оттоки, уменьшающие запасы фондов-генераторов также нежелательны. К ним относятся потоки, приводящие к потере активов, например, обусловленные убыточной деятельностью корпорации.

   Страховую и производительную функции запасы выполняют в фондах-генераторах.

   4. Регламент фонда. Правила функционирования фонда.

   5. Управление фондом. Фонд может являться объектом управления, по отношению к которому реализуются традиционные функции управления: планирование, организация, контроль, учет, анализ и регулирование. Может существовать субъект управления - орган управления фондом.

   6. Обозначение фонда. Используется для идентификации конкретного фонда. Обычно имеет вид наименования, отражающего целевое назначение фонда. Может также иметь сокращенное буквенно-цифровое обозначение. Примером является нумерация счетов бухгалтерского учета.

   7. Период деятельности фонда. Продолжительность периода имеет важное значение для оценки продуктивности, так как влияет на величину показателей продуктивности.

   8. Смета фонда. Это – информационный файл, обычно – таблица, раскрывающая источники формирования и направления использования фонда.

   9. Потоки, связанные с фондом. Поток – обособленная часть денежных средств, поступивших в фонд или выбывших из фонда в течение исследуемого периода. Потоки, поступающие в фонд, являются его притоками, а потоки, выходящие из фонда, - его оттоками. Притоки являются источниками формирования, а оттоки - направлениями использования фонда. В фондовой сети корпорации внутрисетевой поток связывает два фонда сети, а внешний поток связывает фонд с внешней средой. Потоки перемещают денежные средства между двумя фондами или между фондом и внешней средой фондовой сети. По модулям потоков определяются результаты деятельности корпорации.

   10. Количественные параметры и показатели фонда. Параметры фонда – количественные показатели, характеризующие величины его запасов и связанных с фондом потоков.

   Параметрами запасов является сальдо начальное – величина запаса активов, накопленного в фонде, на начало исследуемого периода, и сальдо конечное - величина запаса активов, накопленного в фонде, на конец исследуемого периода. Используются следующие обозначения параметров фонда:

   Rz[i] – сальдо начальное фонда [i];

   Ra[i] – сальдо конечное фонда [i].

   Параметром потока является его модуль – величина перемещаемых им активов в течение исследуемого периода. Так как величина потока имеет стоимостное измерение, можно оперировать термином «стоимостной поток» или более распространенным – «финансовый поток».

   Перемещение активов обычно происходит между двумя фондами. Поэтому поток, следующий из фонда [i] в фонд [j], обозначается как (i~j). А его величина: M(i~j) – модуль потока, следующего из [i] в [j].

   Также используются следующие важные частные случаи обозначения потоков:

   1) вместо условного обозначения одного из фондов может указываться буквенный или числовой идентификатор потока, например, его порядковый номер,

   2) в обозначении всех притоков фонда [i] (общего притока фонда) идентификатор оттоков может опускаться: (~i),

   3) в обозначении всех оттоков фонда [i] (общего оттока фонда) идентификатор притоков может опускаться: (i~).

   На основе параметров определяются показатели фондов - количественные величины, характеризующие какой-либо аспект его деятельности. Параметры также являются показателями фонда. К свойствам параметров относятся:

   а) стоимостное измерение,

   б) неотрицательное значение.

   11. Балансовое уравнение фонда. Математическое выражение, отражающее взаимосвязь параметров фонда. Имеет вид:

   Rz[i] + M(~i) = Ra[i] + M(i~)                                 (1.1)

   12. Составная структура фонда. Во многих случаях фонд состоит из нескольких фондов. Совокупность нескольких фондов является фондовой сетью Поэтому для фонда актуален принцип: «фонд – это сеть, а сеть – это фонд». Этот принцип позволяет распространить свойства фонда на фондовую сеть в целом. Однако при этом возникают особенности, связанные с составной структурой.

Источники формирования фонда

Направления использования фонда

Остаток средств на начало периода - Rz[i]

Остаток средств на конец периода - Ra[i]

Капитализированная часть фонда

Поступление средств в течение периода - M(~i)

Выбытие средств в течение периода - M(i~)

Текущая часть фонда

Итого по источникам формирования - P(i)

Итого по направлениям использования - P(i)

Итоговая часть фонда

  Рис.1. Смета фонда


   Важное свойство фонда – наличие сметы, таблицы, в котором раскрывается величина и структура его средств (рис.1). Изображение фонда часто выполняется в виде похожей таблицы.

   Выделяются следующие составные части сметы:

   А) Источники формирования и направления использования фонда.

   Б) Капитализированная, текущая и итоговая части фонда

   В левой части сметы обычно отражается формирование фонда, в правой – его использование. Смета также может иметь вертикальное строение.   Например, формирование фонда отражается в ее верхней части, а использование – в нижней.

   Формирование фонда осуществляется из определенных источников. Под источником формирования понимается способ привлечения средств в фонд. Основными источниками являются:

   а) запасы (остатки) средств на начало исследуемого периода,

   б) поступление средств в фонд в течение исследуемого периода.

   Поступления в фонд осуществляются конкретными притоками, каждый из которых считается источником формирования. Эти притоки являются результатом деятельности фонда по привлечению средств.

   Использование фонда осуществляется в определенных направлениях. Под направлением использования понимается цель или способ расходования средств фонда. Основными направлениями являются:

   а) запасы (остатки) средств на конец исследуемого периода,

   б) выбытие средств из фонда в течение исследуемого периода.

   Выбытие средств из фонда осуществляется конкретными оттоками, генерируемыми фондом, каждый из которых считается отдельным направлением использования.

   В каждом из фондов можно выделить капитализированную, текущую и итоговую части. Величина и удельный вес капитализированной и текущей частей - важные показатели фонда.

   Капитализированная часть фонда – запасы средств, накопленных в фонде на какую-либо дату, например, на начало и конец исследуемого периода. Величина запаса также называется остатком или сальдо фонда на соответствующую дату.

   Текущая часть фонда – величины его притоков и оттоков в течение исследуемого периода.

   Итоговая часть фонда определяется раздельно по источникам формирования и по направлениям использования фонда суммированием средств капитализированной и текущей частей. Так как фонд является балансовой таблицей, его итог по источникам формирования равен итогу по направлениям использования. Итоговая часть характеризует два аспекта:

   А) ресурсный - общую величину, а также структуру средств, которой располагал фонд в исследуемом периоде. Этот аспект отражается той частью сметы, в которой раскрыто формирование фонда;

   Б) производительный – максимальную величину оттоков (для фондов-генераторов) или запасов (для фондов-аккумуляторов), которую мог создать фонд. Этот аспект отражается той частью сметы, в которой раскрыто использование фонда.

   Удобно использовать сокращенное описание фонда. Оно может быть аналитическим или графическим.

   Графическое представление фонда – прямоугольник, в центре которого приводится название или обозначение фонда. Слева над прямоугольником указывается величина сальдо начального, слева под прямоугольником – величина сальдо конечного.

   Поток изображается вектором, отражающим направление перемещения активов. Над ним или рядом с ним указывается его модуль. Если в обозначении потока вместо одного из фондов указан буквенный или цифровой идентификатор, то этот идентификатор также приводится на рисунке рядом с началом или окончанием потока.

primer-fonda.png

   Пример.

   На рисунке 2 изображен фонд, имеющий обозначение i с указанием его количественных параметров. Сальдо начальное Rz[i] = 150, сальдо конечное Ra[i] = 100, модуль притока M(1~i) = 2000, модуль оттока M(i~2) = 2050. 

   Автор: Лапенков В.И.







Фондовая сеть корпорации